El mercado argentino ya asumió que la inflación de 2026 va a ser más alta de lo esperado. La reciente decisión del Gobierno de otorgar mayor flexibilidad a la banda superior del tipo de cambio generó un reajuste inmediato en las pizarras de la City porteña, con inversores rotando sus carteras hacia títulos indexados por inflación (CER). La inflación breakeven, que indica qué nivel de inflación haría que rinda lo mismo un bono a tasa fija que uno ajustado por precios, saltó del 21% al 26% anual para 2026.
Los analistas interpretan que el mercado validó una nueva configuración donde la desinflación ocurre de manera más pausada. “El Gobierno dijo entendemos un poquito que tenemos que comprar reservas, el mercado nos lo viene diciendo, ok, tomamos nota”, explicó el economista Juan Manuel Truffa. La prioridad del equipo económico es la acumulación de reservas, y el cambio en la metodología de las bandas cambiarias permitió que el Banco Central tenga más margen para intervenir y comprar divisas.
La reconfiguración de las expectativas no fue un accidente, sino una respuesta a la nueva prioridad del equipo económico. Los bonos CER lideraron las ganancias con un avance del 2,6%, ofreciendo rendimientos de CER +4,5% en el tramo corto y hasta CER +7% en los vencimientos más largos. En contraste, los instrumentos a tasa fija sufrieron el impacto de la incertidumbre inflacionaria, con rendimientos que pasaron del 24% al 26% de TNA.